京东方去年营收重上2000亿元，谋求面板增值

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3月31日晚，显示面板龙头企业京东方（000725.SZ）发布去年年报显示，其2025年营收重上2000亿元，归母净利润同比增长约10%。在去年全球显示面板业整体收入规模微降的情况下，京东方面板业务规模持平，正向价值创造转型；物联网等创新业务是其收入的增长点。

京东方2025年实现营收2045.9亿元，同比增长3.13%；归母净利润58.57亿元，同比增长10.03%；经营活动产生的现金流量净额达488.25亿元，同比增长2.28%。

由于显示面板行业的周期性波动，京东方在2021年首次实现年营收突破2000亿元、至2193.1亿元之后，2022年、2023年营收连续下探，分别为1784.14亿元和1745.43亿元，随后逐年恢复，2024年营收为1983.81亿元，2025年营收时隔三年之后重上2000亿元，不过仍没超过2021年的营收峰值。

分业务看，京东方2025年的面板业务占比下降至收入的八成左右，物联网等创新业务的占比上升至收入的两成左右。以面板为主的显示器件业务收入1664亿元，同比增长0.86%，在营收中的占比从上年的83.18%降至81.34%；以电视、显示器等终端代工为主的物联网创新业务收入389.5亿元，同比增长15.14%，在营收中的占比从上年的17.05%升至19.04%；传感、MLED、智慧医工的收入分别增长52%、9.8%、3.4%。京东方控股的京东方精电的车载显示业务、京东方华灿的LED芯片业务、京东方能源业务去年也实现了增长。

从毛利率看，京东方去年的显示器件、物联网创新业务的毛利率均有所上升，同比分别提升0.16个百分点至12.92%，以及提升1.09个百分点至11.68%。

分区域看，国内外收入同步增长，境外收入毛利率更高。京东方去年在中国大陆的收入为1027.54亿元，同比增长3.25%，毛利率下降1.17个百分点至14.72%；其它地区的收入为1018.36亿元，同比增长3.01%，毛利率升2.05个百分点至16.56%。

目前，京东方、TCL华星、惠科三家中国面板企业已占全球液晶电视面板约七成份额，同时全球电视出货量去年下降，液晶电视面板在龙头企业控产稳价的策略下价格去年整体呈回暖状态。在其面板业务规模、毛利率增幅不大的情况下，京东方的发展战略就是一方面提升面板业务的附加值，另一方面扩张物联网终端等新兴业务。

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去年，京东方在北京的第6代新型显示器件生产线、越南智慧终端二期项目量产，成都8.6代OLED面板生产线首款产品点亮。通过这些新的生产线，京东方在巩固其液晶面板行业地位的同时，今年将拓展IT、车载用的高附加值中尺寸OLED面板业务。

不只京东方，TCL科技（000100.SZ）旗下的TCL华星和深天马（000050.SZ）2025年也呈现面板业绩回暖的情况。TCL华星去年实现营收1052.4亿元、同比增长17.4%，归母净利润80.1亿元、同比增长44.4%。深天马去年实现营收362.3亿元、同比增长8.16%，归母净利润扭亏为盈，达到1.67亿元。TCL科技3月30日还公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买子公司广州华星半导体45%股权并募集配套资金，交易价格93.25亿元，以进一步强化主业。

不过，全球显示面板业的整体规模增长承压。群智咨询（Sigmaintell）总经理李亚琴向第一财经记者分析说，全球显示面板的营业额2025年约1144亿美元，同比下降1.3%。由于去年全球手机市场下滑，液晶面板、OLED面板去年的销售额分别缩小至约695亿美元和447亿美元。预计2026年全球面板销售额仍会小幅下降，预计为1124亿美元，将同比下降1.8%。由于内存成本上涨带来消费电子终端产品涨价，导致终端市场需求受到抑制。在此情况下，显示面板业一方面将加快优胜劣汰，另一方面将向价值创造的方向转型。

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