一周泓观 | 美伊谈判传言仅带来市场有限缓和，WTI原油仍在周五收盘新高，美元指数重回100

（来源：泓湖投资）

本期摘要：美伊谈判传言仅带来市场压力非常有限的缓和，WTI原油仍在周五收盘创下新高、美元指数重回100、全球股市继续走弱。

市场回顾

沪深300本周收跌-1.41%，市场全周日均成交额继续下降。风格方面，本周高市盈率指数强于低市盈率指数，而高市净率指数弱于低市净率指数；五大风格指数本周分化，稳定、周期温和收涨，金融以-2.29%的跌幅领跌；30个中信一级行业全周涨少跌多，基础化工以3.31%的涨幅领涨，有色金属、综合、电力及公用事业涨幅居前；非银行金融以-4.07%的跌幅领跌，计算机、农林渔牧、电子跌幅居前。恒生指数收跌-1.29%，强于沪深300，行业板块涨少跌多，医疗保健业以2.90%的涨幅领涨，资讯科技业以-3.09%的跌幅领跌，AH股溢价率全周上升0.56%。

债券方面，央行在公开市场继续温和净投放，资金价格波动不大，全周各期限中债利率均稍有下行。

元股证券:ygzq.hk

商品方面，南华商品指数全周收跌-0.25%，各商品板块表现分化，化工全周领涨，黑色、有色也有一定涨幅；能源、贵金属领跌，农产品全周也稍弱。

后市展望

展望未来，国内自年初以来，随着财政支出在新的一年归位，基建拉动固定资产投资、国补拉动社零，使得内需均有改善，叠加出口在1-2月保持亮眼增速，尽管春节扰动的影响程度仍待3月数据来确认，总体来看增长在结构分化延续的同时，总量上有比较大的改善。物价方面，投资减速、产量下滑后多项物价指标企稳回升，结构上原材料价格的涨幅远大于终端价格，有一定输入性通胀的特征，伊朗战争带来的能源断供放大了这种输入性特征。

海外，美国Q1的经济增长表现强劲，但这种强劲增长的现实并不能简单外推，一方面由于许多周期性驱动因素并不能维持，一方面则来自AI产业指数化的进步、变革速度，在应用场景上取得突破后，其对其他行业的破坏转而成为市场的担忧点。伊朗矛盾激烈爆发，带来能源供应中断风险、并通过影响货币政策和利率市场显著收紧了金融环境，这对当前非常依赖金融环境宽松的美国经济增长的破坏性也值得担忧。临近中期选举，特朗普政府有回应支持者诉求的政治压力，伊朗战争可能也只是众多政治风险之一，不少资产的波动都开始放大；一些其他的尾部风险，如私募信贷市场，也需要留意。

（数据来源：Wind；特别说明除外）

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